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1． 历史上银行、地产大涨行情有哪些银行地产股价联动性较强，最近三次大涨行情：12年底、14年底、18年初。在多数行业分类中，我们会把银行、地产通归于金融大类板块，首先从基本面看银行地产相关性很强，房地产相关贷款占银行贷款比较较高，截至2019年6月人民币贷款余额中房地产贷款占比29.7%、个人购房贷款占比19.2%。其次从估值看，银行、地产普遍被视为高股息、低估值板块，价值风格明显，截至9月11日银行最近12个月股息率4.0%、房地产3.0%，显著高于上证综指2.3%，银行PB（LF）0.85倍显著低于上证综指1.45倍，房地产PB与上证综指基本持平。最后从行业指数看，银行地产股价联动性很强，2010年至今银行、地产过去三个月滚动股价相关性均值达61%。所以将银行、地产放在一起，看何时出现大涨行情具备很强的研究和投资价值。梳理历史上银行、地产出现超额收益的大涨行情，主要有12年12月-13年1月、14年11-12月、18年1月三次典型样板：2012年11月8日中共十八大召开，改革预期升温点燃股市行情，2012/11/30-2013/2/4期间银行指数最大涨幅54.2%、房地产34.1%，上证综指25.2%。2014年11月22日央行采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，货币政策出现重大转向，2014/11/20-2015/1/6期间银行指数最大涨幅62.5%、房地产43.2%，上证综指39.3%。2017年底受益于利率下行，A股迎来开门红的春季躁动，2017/12/20-2018/2/7期间银行指数最大涨幅19.2%、房地产23.0%，上证综指9.9%。

俄罗斯自已造不出军舰怎么办呢？那么找中国买军舰吧，这也许是唯一能在短期内，解决问题的方案了。中国造船工业拥有非常巨大的产能，可以完全弥补了俄罗斯海军需求的缺口，只要俄方愿意引进054A护卫舰的话，我们可以在短时间内，完成建造工作交付给俄方，速度绝对比俄罗斯造船厂快。

责任编辑：张玉洁 SF107撰文| 周宇茅台无疑是最近几大社会热点之一。一是因为从上周一开始，其股价连续下跌，让一直称之为“白酒股标杆”“消费股神话”的投资者有些措手不及。其二，在10月的最后一天，茅台高管调整。这是今年5月以来，茅台高层的第三次重大变动。几次调整后，茅台管理层“年轻化”趋势凸显。

银行、地产岁末年初异动概率较大。以上三次银行、地产大涨行情有个共同特征就是都发生在岁末年初的时候，那么更为严格从日历效应出发，是否每年岁末年初银行、地产都大概率会出现异动行情？我们统计2005/1-2019/8每月银行、地产涨跌概率及平均涨跌幅，发现银行板块上涨概率（平均涨跌幅）分别为10月71.4%（2.9%）、11月64.3%（1.7%）、12月64.3%（6.6%）、1月60%（1.9%）、2月60%（1.2%）。地产板块上涨概率（平均涨跌幅）分别为10月64.3%（2.4%）、11月64.3%（4.7%）、12月50.0%（2.9%）、1月46.7%（-0.7%）、2月73%（4.0%）。当然这一发现可能与A股传统的春季躁动有关，为此我们也统计了2005年至今上证综指每月上涨概率（平均涨跌幅），其中10月71.4%（1.4%）、11月57.1%（1.5%）、12月50.0%（4.3%）、1月53.3%（-1.4%）、2月73%（3.1%）。整体弱于银行、地产同时段上涨概率及平均涨幅，这说明银行、地产岁末年初的异动行情具备特殊性，为何出现这种情况？我们前期报告《市场可为，年底重视幺蛾子-20161031》分析过从历史经验来看，公募机构排名考核制度安排，使得四季度博弈因素增多，往往也是市场变盘的节点。流动性较好，前期跌幅较大板块往往成为弯道超车的潜在筹码，而银行、地产这两点都比较符合，首先银行、地产板块个股普遍市值较大、流通性好，便于机构短时间收集筹码，其次统计中信一级行业2010-2018年前三季度平均涨跌幅，银行平均涨跌幅-3%、地产-6%，均处于行业涨跌榜后半区，所以岁末年初银行、地产往往成为机构眼中的香饽饽。此外我们再从相对收益的视角看如果银行、地产前三季度跑输上证综指，第四季度翻盘跑赢的概率有多大，银行2005-2018年中有7年前三季度跑输上证综指，其中四季度跑赢上证综指的有5年，概率71%，地产2005-2018年中有6年前三季度跑输上证综指，其中四季度跑赢上证综指的有3年，概率50%。

同样的情况，在全国不少地方都出现过。两年前，湖南媒体就报道过类似的事情。一家号称资质齐全的净水器推广公司，把村民们聚集到浏阳市淳口镇楼古村文化中心里。推销人员：健康饮水示范户的牌子，好，快一点啊，工作人员，现场的拿到牌子。才能有机会装上。你装上一台，加上明天我们送给你的礼物，相当于你没有花钱。

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